写在前面
无论你身处互联网行业还是传统行业，在过去的几年一定曾耳闻或亲见我国钢铁行业如何从过去的炙手可热发展到现在垂死挣扎的窘境。
在钢铁流通领域，流传着一句话：钢贸商们，操着卖粉儿的心，赚着卖白菜的钱。
而在钢铁生产领域，全国范围内的中小钢铁企业或多或少正面临着停产、破产、倒闭、兼并的风险。
伴随着行业整体的低迷状况，钢铁电商却逆势发展起来。有人认为，钢铁电商是大势所趋，可解决行业内信息不对称、交易效率低下等问题。也有人质疑，钢铁电商可能成为最大的信息不对称获利者，而夺取的是真正提供服务的钢贸商利益。
钢铁行业未来将向什么方向发展？36 氪氪研室研究后认为，钢厂间的优胜劣汰将随着政策落地迅速开始，钢贸商依靠历史积累和资源优势仍将占据钢铁流通领域的主要位置，而钢铁电商已经出现上市公司背景、国企背景和一级市场青睐的大玩家，尽管各自的商业模式和盈利能力还处于发展和探索阶段，在巨大的市场容量面前，可凭借优势资源，各自获得市场上的一席之地。
由于分析师能力有限，且钢铁行业十分庞大繁杂，本文中可能有表述不当、定义不清的地方，还望从业人士多多指教。我们希望这份报告能够给关注传统行业升级的投资人、创业者和准创业者一些启发。我们热切的欢迎各种讨论 fanyumeng@36kr.com。
目录
1. 宏观怎么样
2. 政策怎么变
3. 行业什么样
4. 国内互联网公司在做什么？
5. 国外公司在做什么？
6. 一些探讨性结论
7. 关于氪研室
摘要和结论
本文主要讨论了钢铁行业的产业链情况和竞争格局，钢铁电商作为近年涌现的新行业参与者，其对行业的改造和升级潜力亦是本文关注的重点。
钢铁是重要的大宗生产资料。我国钢铁行业的发展目前处于去产能、去库存和去杠杆的过渡期阶段。受国际经济影响，钢铁需求在 2016年 出现明显改善的希望并不大，尽管 2016年 初出现价格小幅上涨。行业状况能否好转可能要更多关注钢铁生产的供给侧收缩情况。
钢铁行业上下游相对较为分散，但区域性相对明显，局部范围内竞争激烈。在这种竞争格局下，我们认为，钢铁电商的发展存在合理性和必然性。
在钢铁流通领域，以钢贸商为主导的市场格局可能仍将继续。在钢价持续低价波动的行情下，以往严重的信息不对称情况不再出现，只是单一的撮合交易打造流量入口似乎是不够的；而自营模式需要线下资源作为核心支持，但我们观察到，客源和货源这两大资源仍掌握在钢贸商手中，并且这两大资源的获得方式有时是非市场化的。
短期来看，钢厂和钢贸商电商化趋势已经显现，行业不景气时，二者拥抱互联网的意愿是强烈的。钢厂希望建立直销渠道，获取更大利润空间；钢贸商希望盘活库存，加快存货周转率。
钢铁电商如果只是将线下的市场转移至线上，对行业改造和升级程度也许非常有限。从行业整体来说，钢铁电商带来的行业信息化和互联网化程度提高，可能带来交易效率提高，而长远来说，钢铁电商与仓储、配送、互联网供应链金融的共同发展拥有最大的商业潜力和想象空间。
我国钢铁行业整体处于低迷状态。
关于宏观的分析，详见完整版报告，索要方式详见文末。
去产能、去库存、去杠杆化正在全国范围内开展。
关于政策的分析，详见完整版报告，索要方式详见文末。
本部分内容主要分析钢铁行业的几大参与主体、钢铁流通方式、行业信贷状况。
1. 行业发展现状
2. 钢材的定义、特点和市场情况
3. 钢材的流通方式：直销和有中间商的分销
4. 钢铁企业、钢贸商和钢铁电商综述
5. 钢铁行业信贷状况
6. 钢铁电商和互联网供应链金融
行业发展现状：
宏观状况：钢铁行业曾经历 20 世纪 90年 代到 2005年 的繁荣发展期，后进入 2008年 国家大力建设各地基础设施的红利期，目前处于行业去杠杆进程中、钢厂间竞争淘汰过剩产能、钢贸商优劣洗牌的过渡时期，并伴随互联网的发展，出现了不同背景的钢铁电商。
钢厂和钢贸商经营状况：由于国内经济进入平稳发展阶段，钢铁需求骤降和钢厂产能过剩，钢铁价格一落千丈。全国范围内出现钢厂停产、钢贸商库存大幅贬值的行业状况。随后，信贷危机逐渐爆发，钢厂和钢贸商资金链断裂，失去维持经营的血液。
行业大趋势：由于区域特点和经济开放度差异，全国范围内的行业去产能、去库存和去杠杆化所处阶段各不相同。氪研室判断的趋势大致为：
钢材的定义、特点和市场情况：
定义：钢材是钢锭、钢坯或钢材通过加工制成的各种形状、尺寸和性能的材料。
分类：钢材的分类方式有很多种，通常简单分为成品材和特钢。成品材中，根据断面形状的不同，一般再分为建材、型材、板材和管材。
属性：钢材是大宗生产资料，其同质性强、品牌差异度有限、区域特征和区域性品牌效应存在。
价格：钢材价格由国内和国际市场供需关系决定，同时受到国内和国际原材料采购价格、生产成本等因素影响。
产量和库存：根据中钢协数据，2014年 全国钢材产量为 11.3 亿吨，同比增长 4.5%；钢材表观消费 10.5 亿吨，同比增长 1.7%。全年日 均产量 225 万吨，全国钢材市场月平均库存超过 3,000 万吨（前十个月），11月 和 12月 各下降至 2500 万吨和 2300 万吨；上半年社会库存维持在 1,000 万吨以上，下半年出现去库存趋势。
进出口情况：2014年 我国出口钢材 9,379 万吨，同比增长 50.5%，进口钢材 1,443 万吨，增长 2.5%。出口单价大幅下跌，而进口单价高企。
钢材流通方式：直销和有中间商参与的分销
钢铁生产企业综述：
钢铁生产行业宏观状况：中钢协数据显示，2014年 中大型钢铁企业实现销售收入近 3.6 万亿元，全行业产值占中国 GDP 的比重约 10%-12%。目前我国的钢铁产能为 12 亿吨，占世界产能的 50%以上，过剩产能超过 3 亿吨。
产业链的位置：钢铁生产和钢铁流通两个领域目前存在较大差异，钢厂主要负责钢材的生产和加工，大多数钢厂不具备直接面向终端市场的销售能力，而钢铁流通主要依靠大量的中小型钢铁贸易商完成。
竞争格局和市场占有率：钢铁生产具有区域性，区域内竞争格局近似垄断竞争（指许多厂商生产并出售有差别的同类商品，每个厂商都用一定的市场势力）。相较美国、日本和韩国的钢铁生产制造业而言，中国的钢铁生产产业集中度很低，截至 2014年12月，前十大（以产量计算）钢厂的市场占有率仅为 36.59%，较去年下降 5.77%。
经营状况：中钢协数据显示，2015年1月 至 11月，大中型钢铁企业累计亏算额达 531 亿元，全国 101 家大中型钢铁企业中 51 家亏损，钢厂负债率持续攀升，多家钢厂出现停产现象。
未来的发展方向：在钢铁生产领域盈利水平趋于下降的状况下，钢厂将其核心业务延伸至钢材流通领域具有天然的资源优势，且面向大批量钢铁用户的直销模式一直存在，而钢铁电商可以帮助钢厂完成电商化、增加营销手段和提高直销比例。同时，钢厂自建销售团队、提供加工配送服务也是可能的发展方向。
钢贸商综述：
主营业务：根据区域特点和经济发展程度差异，各地钢贸商的主营业务也稍有差异，主要以销售钢材现货为主，辅助提供深加工等增值服务。
规模和数量：大部分钢贸商企业规模小，业务覆盖范围具有区域性，一般为 350 公里左右。据估算，全国钢贸商数量为 10 万家以上。
盈利模式：在价格持续上涨时，钢贸商的利润来自价格上涨带来的价差，利用低价进货和积累现货库存（囤货），辅助金融手段如货权抵押融资放大杠杆，把钢材当作投资品赚取投资收益的快速盈利模式。
在产业链上的作用：钢贸商承担了钢材销售中的分销、提供小批量、多批次和全品类的产品和服务，通过向钢厂提交预付款的形式间接为钢厂提供商业信用。
竞争优势：在国内经济快速发展的黄金时代，钢材市场的格局是供不应求的卖方市场，并伴随钢价持续上涨。掌握货源和终端客户成为钢贸商最重要的工作重心，而这两种资源（货源和客户）仍是目前钢贸商的竞争优势，行业内称之为 “资源为王”。
在产业链上的价值：尽管钢贸商采用快速周转钢材赚取价差的短期盈利模式，但不可否认的是，在钢铁行业信息化、互联网化尚处于初期阶段的时期，钢贸商加快了信息的流动速度、弥补钢厂的销售和服务短板、调剂淡旺季节性的需求和供给，更重要的是，为钢材流通和钢厂的生产提供商业信用。
钢铁电商综述：
定义：钢铁电商是指 B2B 电商语境下的钢铁行业电子商务。国内早期的 B2B 电商平台主要以阿里巴巴等信息平台为主，目前活跃于资本市场和媒体上的钢铁电商更多指提供信息、交易和服务等综合电商平台。
发展历程：钢铁电商于 2013年 前后呈现出快速发展的态势，目前钢铁电商是大宗商品电商中发展最快、成熟度最高的细分行业电商。公开数据显示，全国范围内钢铁电商近 300 家，以鑫益联、钢银、欧冶云商、找钢网等公司为行业内领先企业。
主营业务：提供钢材和相关服务的信息，传递客户多样化需求，并促成交易、提供相关服务。
在产业链上的价值：钢铁电商具有一般电商的商业属性，而大型的平台型大宗商品电商在世界范围内的发展仍处于初期，我们认为钢铁电商有如下几个基本（也可能是最为重要的）的价值：
钢铁行业信贷状况：
钢铁流通属于资金密集型行业。钢厂以收取部分或全部的预收款后发货的销售方式为主，而钢铁的终端用户存在赊账采购的需求，在有钢贸商 / 中间商参与的交易中，钢贸商起到垫资的功能，而资金来源主要为银行信贷。公开数据表明钢贸商财务成本高达 15%-25%。
20 世纪 90年 代到 2005年 是钢铁行业极速发展的十几年，银行业对钢铁行业的发展也做出了很大的贡献，同时收获了丰厚的利润。到 2008年 全球金融危机爆发，我国开始在各区域加大基础设施建设，钢铁业再次迎来巨大利好，此时的银行信贷业务更是锦上添花，钢厂和大中型钢贸商成为各大银行的明星放贷标的。
自 2005年 开始，商业银行通过创新担保和供应链金融等方式给钢贸商进行放贷。在 2008年 银根放松的经济环境下，银行通过互保、联保、货权质押和个人经营贷款等方式进一步扩大了对钢贸商的信贷额度。
在钢价持续上涨的市场行情下，钢贸商扩大采购规模以获利的意愿与商业银行信贷业务和其他相关业务的扩张意愿一拍即合。在全国范围内，以 “建造钢材市场——钢贸商入驻——钢厂市场成立担保公司为钢贸商担保 / 联保——贷款” 的信贷模式对地方政府和商业银行来说具有吸引力，因此得到快速复制。
部分钢贸商以钢贸为融资凭借，通过担保公司担保、互保、联保、出具假仓单、重复质押等手段，套取挪用银行信贷资金，将资金投向房地产、风险更高的期货和股市进行投机、或成立小额信贷公司从事民间借贷。
钢铁电商与互联网金融的想象空间：
关于互联网金融的分析，详见完整版报告，索要方式详见文末。
钢铁行业内领先的钢铁电商主要有上海钢联、鑫益联、欧冶电商、找钢网、欧浦钢网等公司，各自资源禀赋存在很大差异，其中上海钢联以信息平台 “我的钢铁” 闻名，鑫益联由国内最大钢铁企业五矿发展及阿里巴巴共同投资建设，欧冶云商是宝钢集团建立的生态型钢铁服务平台，欧浦钢网是由第三方物流公司欧浦智网发展起来，而找钢网、钢钢网、钢为等平台是活跃于一级资本市场和媒体上的互联网创业公司。
钢铁是我国重要的大宗生产资料，线下传统的生产和流通领域已经历几十年的发展，产业链之上各玩家资源、能力、产业链位置和视角各有不同。氪研室根据各钢铁电商的核心资源将其分为：
欧浦钢网：依托第三方物流公司的钢铁电商
公司介绍：欧浦钢网是广东欧浦钢铁物流股份有限公司开展的电子商务网络平台，包括钢材超市现货平台和钢铁咨询服务两大网络服务平台。
欧浦物流股份是大型的第三方钢铁物流企业，公司主营业务以欧浦钢网为依托，为钢厂、钢贸商、钢铁用户提供仓储、剪切加工、综合物流服务、金融质押监管等钢铁物流服务。钢铁交易市场占地约 350 亩，仓储能力 150 万吨，年设计加工能力 250 万吨。
欧浦钢网的钢材超市现货平台整合线下仓储、加工、物流资源，是与实体仓库结合的以现货为基础的电商平台。
氪研室认为：从长期来看，为实现钢铁流通的电商化，需先实现钢厂、钢贸商和物流企业的信息化。在钢材流通环节，钢贸商和第三方物流公司提供了大部分的个性化和增值服务，这些服务在钢材价格相对透明的情况下，是影响终端用户决策的关键因素，并且这些服务也是电商平台未来需要满足的。欧浦钢网依托实体的物流基础设施配合电商平台，以中立的平台方式串联钢厂、钢贸商和终端用户，可能是实现钢铁电商化方式之一。
鑫益联：五矿发展和阿里巴巴共同打造的钢铁电商平台
公司介绍：鑫益联是中国五矿集团发展股份有限公司（简称五矿发展，股票代码：600058. SH）下属子公司五矿电子商务平台，目前上线的业务包括挂牌交易、金融协同、仓储物流、商情咨询和销售专区。鑫益联目前采取第三方电商平台模式，不直接参与交易行为，盈利方式主要为为钢铁产业链上下游企业提供服务获利。
2015年11月，五矿发展与阿里巴巴旗下杭州阿里创业投资有限公司联合宣布，双方达成协议共同向五矿电商进行增资 5.92 亿元。增资完成后，五矿发展和阿里创投分别持有五矿电商 46%和 44%的股权。
五矿发展是国内黑色金属流通领域最大的综合服务商，业务涵盖黑色金属产业链上下游的原材料供应、生产加工、分销以及物流等。
氪研室认为：五矿发展是钢铁行业规模最大的大型企业之一，其线下资源和资金实力都十分强大，可为鑫益联电商平台提供资源和能力上的支持。不过，先天的资源同样可能成为发展的负担。鑫益联平台模式在初期可能会以更快的速度聚集钢厂和钢贸商资源，而未来的想象空间在于结合五矿发展的线下资源提供供应链金融、物流、分销体系等增值服务。
钢银电商：由信息服务平台发展而来的综合 B2B 电商服务平台
公司介绍：上海钢联是钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商，主要提供价格行情、生产环节数据、商情信息、产业环境信息等四类信息，并以大数据为基础，为客户提供研究咨询、供应链金融、智能化云仓储、信息化物流等增值服务。
子公司 “钢银电商” 是钢材行业中首家第三方钢材在线交易服务电商平台，包括撮合交易和寄售两种模式。钢银电商 2015年 总成交量为 2,805 万吨，产生的营业收入占公司 2014年 总营业收入的 97%。上海钢联于 2011年 挂牌创业板，钢银电商于 2015年12月 挂牌新三板。
氪研室认为：上海钢联以 “我的钢铁网” 这一信息服务平台发家，拥有数年积累的钢厂及钢贸商资源，且业内知名度很高，相比传统线下业务背景的钢铁电商来说，有先天的流量优势。
欧冶云商：宝钢集团打造的覆盖钢铁全流通领域的综合服务平台
公司介绍：欧冶云商是宝钢集团整合原有钢铁电子交易相关资源建立的钢铁服务平台。通过欧冶电商、欧冶物流、欧冶金融、欧冶材料和欧冶数据等五大平台提供覆盖包括钢铁生产企业、贸易公司、物流加工服务商和钢材用户在内的整个钢铁流通领域的服务。电商方面，2015年 前 3 季度交易量 511 万吨，同比上升 64%；交易量逐月攀升，9月 份达 92.6 万吨。物流方面，公司已经与天物大宗、浙江物产物流、金博物贸等公司达成合作，加盟协议仓库近 200 家，具备全国仓储周转能力 5000 万吨。金融方面，欧冶云商向欧冶金融平台增资 11 亿股，目前欧冶金融已具有支付、典当及保理服务，交易平台东方付通 2015年 前 3 季度交易额达到 342 亿元。氪研室认为：欧冶云商中立的第三方平台模式切入市场，对钢厂和钢贸商来说非常具有吸引力，且钢铁生产企业天然具有区域性特点，同一平台上钢厂之间产生的排他性可能并不明显。
找钢网：互联网创业公司和风投主导的电商平台
公司介绍：找钢网以免费撮合交易汇集订单流，通过自营模式提高钢材交易的效率，未来希望形成覆盖仓储、物流、加工、金融等钢铁流通全产业链的综合电商服务平台。
找钢网曾获得 IDG、红杉、经纬中国、险峰华兴、真格基金等创投公司投资。2016年1月，公司获得京西创投和中泰证券联合领投的 11 亿人民币 E 轮融资。京西创投投资人包括首钢集团，具有国有钢铁企业背景。目前公司正在拆除 VIE 结构，计划 2年 内登陆国内资本市场。
公开数据显示：2015年 找钢网平台总交易量超过 3,200 万吨，其中商城销售量约为 850 万吨，销售额超过 180 亿元。目前找钢网团队规模超过 1500 人，除上海总部外，拥有 26 家分支机构。找钢网合作钢厂数量超过 90 家，合作仓储及加工中心 65 家，活跃买家企业会员超过 6 万家。
氪研室认为：找钢网是互联网 B2B 领域最受资本和媒体瞩目的创业公司之一。找钢网的 “撮合 + 自营 + 配套服务”（其称之为钢贸流通产业链系统化解决方案）在数量繁多的同质化钢铁电商竞争格局下，可能是为资本市场交出的最佳盈利方案。
20 世纪初，美国钢材价格持续走跌，依靠买卖赚取差价利润的机会和空间越来越少，钢贸商盈利空间大幅压缩。同时，钢厂直销业务的增长趋势明显，钢贸商掌握的资源比例下降，钢贸商与钢厂的直接竞争关系加剧。
到 20 世纪中期，钢贸商不断寻求自身发展，建立与钢厂差异化经营的市场定位，通过提供服务满足客户小批量、多品种、多规格的需求；将核心客户群体锁定在钢厂无法覆盖的范围：这些客户的订单规模较小、产品规格需求分散、并有个性化服务的需求。由此，钢贸商在钢铁产业链条上的角色由投机商转向重资产钢材服务商。
20 世纪 70年 代，在高利息政策和高运输成本的经济形势下，钢贸商进一步开展深加工服务，提升产品附加值。进入 90年 代，钢贸商掌握的钢材资源占总资源比重稳定在 50%左右，钢贸商与钢厂平分钢材资源，竞争格局和合作状态并存。
在市场竞争格局之下，以客户需求为导向，美国钢贸商形成四大经营模式：
美国钢贸电商： Metal Supermarket
Metal Supermarket 成立于 1985年，以进口钢贸生意起家。其官方网站介绍称，公司为世界最大的小批量钢铁供应商和钢贸电商，在北美地区和英国经营 70 多家实体店，销售的钢材品种包括铝、热轧钢、冷轧钢、不锈钢等 8,000 种钢铁类型，并提供切割等个性化增值服务。
其市场定位是为客户提供快速、便捷和种类齐全的钢铁和配套的个性化服务，其宣传口号为 “钢铁便利店”（The Convenience Stores for Metal）。
Metal Supermarket 的电商网站只提供公司经营的钢材服务信息，是公司销售渠道之一，而支撑其电商平台的运作主要依靠线下加工仓储和配送。
氪研室观察到，Metal Supermarket 的电商网站并不是一个平台，而是电子商务渠道。在官方网站上将电话和邮件这两种联系方式放在最显目的位置。
钢厂处于传统的生产制造行业，被互联网改变的空间有限，钢铁电商可为其提供直销渠道，增加钢厂直接服务于终端用户的机会。
钢贸商在钢铁产业链上的话语权较弱，最迫切的需求莫过于拓宽销售半径、提高存货周转率、进而达到薄利多销的目的，未来或许将向小批量、多批次、全品类，提供个性化和增值服务的一站式钢材服务商角色转换。钢贸商 + 互联网的趋势似乎是顺水推舟，但意在夺取钢贸商微薄利益的电商平台恐怕难以获得钢贸商的信赖。
对于钢铁电商来说，撮合模式带来的流量可能是给资本市场交出的第一份成绩单；寄售和自营模式可能才是主要的盈利模式，但自营模式受线下资源和能力影响大；仓储、配送、以及瞩目的供应链金融业务可能才是未来的盈利来源。
本文参考资料来源请见完整版报告
看这个名字，你一定可以猜到这是一个挂着 36 氪标签的团队和他们的产品，而不是大学里的某个机构或者某个化妆品牌。
对，我们力争出产基于强逻辑分析的、有前瞻性的、易于理解的行业研究，我们希望能挖掘出尚未被认可的价值洼地，或是重新解构价值高地。
我们刚刚起步，欢迎一切批评、建议和讨论。
