托比网11月20日讯 今日，高鑫零售（06808）发布公告称，淘宝中国控股有限公司收购高鑫零售26.02%权益，总价161.32亿港元，同时，购买吉鑫待售股份19.90%，总价 62.93亿港元，直接和间接持有高鑫零售36.16%股份。合计224亿港币（约28.8亿美元）。
据托比网记者了解，高鑫零售在中国大陆市场运营大润发、欧尚总计446家大卖场门店。其中，大润发占绝大部分门店数，其于全国大卖场市场份额比重超过14%。而大润发一直在寻求线上合作伙伴。据高鑫零售2017年年中报显示，其门店约8%位于一线城市，17%位于二线城市，45%位于三线城市，22%位于四线城市，8%位于五线城市。
而对于此次交易的达成，一是因为当下大卖场业务的风险主要是物业换约期临近，物业租金大幅上涨，由此可能造成大量关店及增加“业绩变脸”、财务风险，而刚好高鑫零售以大卖场业务为主体。二是高鑫零售目前有超过30%为自持物业门店，而大多位于三线市场，随着城市化发展，其经营的弹性相对较大。三是其租赁物业进入中国大陆市场相对较晚，及拓店高峰期相对靠后，租赁物业换约期时间更长。因此，对高鑫零售经营短期内“变脸”的风险担忧，实际相对较小，有利于合作达成。
而值得一提的是，当下市场，电商在一二线城市拥有较高市场渗透率，但在三线及以下市场则相对不足。而大润发的优势主要在高频业务快消品供应链及物业资源方面（线下流量）。其意味着每单低毛利润，因此，商超高频特性能成为线上业务的流量来源，有转化空间，但必须要与线下业务结合，因为单纯通过B2C电商方式运营，每单产生的毛利润可能无法覆盖配送成本。相反，阿里巴巴有线上流量，有技术能力。但其向线下发展空间面临的难点是线下运营能力、核心地段物业资源储备（线下流量）及供应链基础。因此，从目前情况看，双方具有较大互补性。而融合流量平台是双方合作最有可能创造的增量空间。
据悉，高鑫零售的446家门店中，华东区域市场占比41%。其还投资搭建了基于门店发货的“多地多仓”模式，并上线了线上线下一体化项目大润发优鲜，而阿里早前在华东市场，则布局了盒马，投资了联华超市、三江购物、银泰百货、东方股份。此次如果有阿里的技术导入，大润发的线上线下一体化能力将可能大幅提升。而大润发的快消品供应链能力也可以输出给盒马、天猫超市，让盒马、天猫超市更具价格竞争力。
